كل ما تحتاج إلى معرفته عن التداول عالي التردد

هل تعلم أن أكثر من نصف تداولات الأسهم الأمريكية لا ينفذها البشر، بل حواسيب فائقة الأداء؟

تستطيع هذه الأنظمة معالجة كميات هائلة من بيانات الأسواق وتنفيذ عدد كبير من الأوامر بسرعات فائقة، وغالبًا ما تستجيب خلال أجزاء من الألف من الثانية.

ويُعرف هذا الأسلوب باسم التداول عالي التردد (High Frequency Trading - HFT)، وهو استراتيجية تعتمد على استخدام خوارزميات متقدمة لتنفيذ أو تعديل أو إلغاء عدد كبير من الأوامر خلال فترة زمنية قصيرة جدًا. ويهدف هذا الأسلوب إلى الاستفادة من فروقات الأسعار الصغيرة بين الأسواق أو البورصات أو الأصول المختلفة.

ورغم ذلك، لا يُعد التداول عالي التردد مفهومًا سهل الفهم، إذ لا يزال من أكثر الجوانب إثارةً للجدل في الأسواق المالية الحديثة بسبب المزايا المرتبطة بالسرعة، والمخاوف من التلاعب بالأسواق، ومخاطر السيولة، والقضايا التنظيمية.

دعونا نلقي نظرة أقرب على التداول عالي التردد.

ما هو التداول عالي التردد؟

يُستخدم التداول عالي التردد بشكل رئيسي من قبل المؤسسات المالية مثل شركات التداول لحسابها الخاص، وصناديق التحوط، وصناع السوق، والبنوك الاستثمارية. وتستخدم هذه المؤسسات برامج فائقة التطور لتحليل كميات ضخمة من بيانات السوق، وتحديد فرص التداول قصيرة الأجل، وتنفيذ الأوامر عبر أسواق مختلفة.

كما يمكن للتداول عالي التردد أن يضيف سيولة إلى الأسواق ويحسن كفاءة التسعير، لكنه ينطوي أيضًا على مخاطر. فخلال فترات اضطراب الأسواق، قد تختفي السيولة التي توفرها شركات التداول عالي التردد بسرعة، إذ قد تسحب أوامرها من السوق في الوقت الذي تكون فيه الحاجة إلى السيولة في أعلى مستوياتها.

كيف يعمل التداول عالي التردد؟

تبدأ العملية بقيام الخوارزميات بتحليل عدة أسواق باستخدام بيانات لحظية. وتقوم هذه الخوارزميات بمراقبة تحركات الأسعار، ونشاط دفتر الأوامر، وأحجام التداول، وظروف السوق لاكتشاف الفرص.

وتُعد سرعة التنفيذ عنصرًا أساسيًا، لأنها تتيح للمؤسسات التي تستخدم التداول عالي التردد الاستفادة من فروقات الأسعار الصغيرة بين البورصات والأصول المختلفة.

كما يعمل متداولو التداول عالي التردد داخل دفتر الأوامر من خلال تحديث أوامر الشراء والبيع باستمرار. فبدلًا من الاكتفاء بتنفيذ الصفقات، قد تقوم أنظمة التداول عالي التردد بإرسال الأوامر أو تعديلها أو إلغائها فورًا مع تغير ظروف السوق.

ويعتمد التداول عالي التردد أيضًا على خدمات الاستضافة المشتركة (Co-location)، حيث توضع خوادم المتداولين بالقرب من خوادم البورصة لتقليل زمن التأخير (Latency). وكلما انخفض زمن التأخير، وصلت الأوامر إلى السوق بسرعة أكبر، مما يمنح شركات التداول عالي التردد أفضلية في السرعة مقارنة بالمتداولين الآخرين.

استراتيجيات التداول عالي التردد

يعتمد التداول عالي التردد على مجموعة متنوعة من الاستراتيجيات التي تستفيد من السرعة والأتمتة والتكنولوجيا المتقدمة لتحقيق أرباح من فرص السوق قصيرة الأجل.

• صناعة السوق

تعتمد صناعة السوق على وضع أوامر شراء وبيع للأصل نفسه بهدف توفير السيولة في السوق.

ويستفيد صانع السوق من فارق العرض والطلب (Bid-Ask Spread)، وهو الفرق بين سعر الشراء وسعر البيع. ومن خلال عرض الأسعار باستمرار على جانبي السوق، تساعد شركات التداول عالي التردد على تضييق فروقات الأسعار وتحسين كفاءة التداول.

ومع ذلك، فإن هذه السيولة ليست ثابتة دائمًا. ففي الأوضاع الطبيعية، تضيف شركات التداول عالي التردد أوامر شراء وبيع جديدة، مما يزيد من عمق السوق.

أما خلال فترات التقلبات المرتفعة، فقد تقوم هذه الشركات بإلغاء أو تقليص أوامرها بسرعة لإدارة المخاطر. وعند حدوث ذلك، قد تختفي السيولة، وتتسع فروقات الأسعار، وتصبح تحركات السوق أكثر حدة.

• المراجحة

تعتمد المراجحة على شراء وبيع الأصل نفسه أو أصول مترابطة في أسواق أو بورصات مختلفة للاستفادة من فروقات الأسعار الصغيرة.

فعلى سبيل المثال، إذا كانت عقود الذهب الآجلة تُتداول بسعر أقل في السوق الأمريكية مقارنة بالسوق البريطانية، بعد احتساب فروقات العملات والرسوم واختلافات العقود، فقد تقوم خوارزمية التداول عالي التردد بشراء العقد الأرخص في الولايات المتحدة وبيع العقد الأعلى سعرًا في المملكة المتحدة في الوقت نفسه تقريبًا للاستفادة من فرق السعر.

وتعتمد هذه الاستراتيجية على سرعة التنفيذ والقدرة على اكتشاف فرص المراجحة فور ظهورها.

• المراجحة الإحصائية

تعتمد المراجحة الإحصائية على نماذج رياضية لاكتشاف فروقات مؤقتة في الأسعار بين الأصول المرتبطة ببعضها.

وتقوم فكرتها على أن بعض الأصول تتحرك غالبًا بطريقة متشابهة نتيجة ارتباطها بالقطاع نفسه أو بسلوك السوق أو بعلاقات سعرية تاريخية.

وعندما تتباعد أسعارها بشكل كبير، قد تقوم خوارزمية التداول عالي التردد بشراء الأصل الذي يبدو أقل من قيمته النسبية وبيع الأصل الذي يبدو أعلى من قيمته، على أمل أن يعود الفارق بينهما إلى مستواه الطبيعي.

لكن هذه الاستراتيجية تعتمد على الاحتمالات وليس على اليقين. فإذا تغيرت العلاقة بين الأصلين، فقد يستمر الفارق في الاتساع بدلًا من الانكماش، مما قد يؤدي إلى خسائر.

• الاستراتيجيات القائمة على الأحداث

تركز هذه الاستراتيجيات على الاستجابة السريعة للأحداث المؤثرة في الأسواق، مثل نتائج الشركات، والبيانات الاقتصادية، وقرارات البنوك المركزية، والأخبار العاجلة.

وتقوم خوارزميات التداول عالي التردد بمراقبة تدفقات البيانات والأخبار لحظيًا، ثم تتفاعل خلال أجزاء من الثانية بمجرد صدور معلومات جديدة.

ويتمثل الهدف في الاستفادة من الحركة السعرية الفورية الناتجة عن الحدث، وليس التنبؤ بالاتجاه طويل الأجل للسوق.

• تداول الزخم 

يمكن لخوارزميات التداول عالي التردد أيضًا استخدام استراتيجيات الزخم قصيرة الأجل من خلال تحليل تحركات الأسعار، وأحجام التداول، وتدفقات الأوامر.

فعندما تكتشف الخوارزمية ضغوط شراء أو بيع قوية، قد تدخل في صفقات في اتجاه الحركة. وتعمل هذه الاستراتيجيات عادة على أطر زمنية قصيرة جدًا، وتعتمد بدرجة كبيرة على سرعة التنفيذ.

مزايا وعيوب التداول عالي التردد

كما أثار التداول عالي التردد العديد من المخاوف التنظيمية، خاصة عندما تُستخدم استراتيجياته السريعة في ممارسات غير قانونية مثل Spoofing وLayering. وتتمثل هذه الممارسات في إدخال أوامر دون نية تنفيذها، بهدف خلق انطباع مضلل بوجود طلب أو عرض في السوق.

ويُعد الانهيار الخاطف (Flash Crash) الذي وقع عام 2010 أحد أبرز الأمثلة على كيفية مساهمة التداول الآلي والتداول عالي التردد في اضطرابات السوق الحادة.

ففي 6 May 2010، هبط مؤشر Dow Jones Industrial Average بنحو 1,000 نقطة خلال دقائق معدودة، قبل أن يعوض معظم خسائره بعد وقت قصير. وأظهرت التحقيقات لاحقًا أن الحادثة نتجت عن تداخل عدة عوامل، من بينها عمليات البيع الآلية، وهشاشة السيولة، والتفاعل السريع بين أنظمة التداول الخوارزمية.

ولهذا السبب، تُعد السيولة التي يوفرها التداول عالي التردد مفيدة في الأوضاع الطبيعية، لكنها قد تصبح أقل موثوقية خلال فترات اضطراب الأسواق.

الخلاصة

أسهمت الابتكارات المالية في خفض الحواجز أمام المتداولين الأفراد، إلا أن بعض جوانب السوق لا تزال تهيمن عليها المؤسسات الكبرى. ويُعد التداول عالي التردد أحد أبرز هذه المجالات، لأنه يعتمد على خوارزميات متطورة وبنية تحتية فائقة السرعة.

ورغم أن التداول عالي التردد يعمل بسرعة وحجم يصعب مجاراتهما، فمن المهم أن يفهم المتداول الفرد دوره في السوق بدلًا من الشعور بأنه في منافسة مباشرة معه.

فقد يؤثر التداول عالي التردد في تسعير الأسواق وسلوكها بطرق لا تكون واضحة دائمًا. لكن امتلاك الأدوات المناسبة والوعي الكافي يساعد المتداولين الأفراد على التعامل مع هذه البيئة المعقدة واستغلال الفرص، خاصة في المجالات التي لا يتمتع فيها التداول عالي التردد بأفضلية كبيرة.

وبالنسبة للمتداولين الأفراد، لا يتمثل الهدف في منافسة التداول عالي التردد من حيث السرعة، بل في التركيز على الأطر الزمنية الأطول، وإدارة المخاطر بفعالية، والتداول في الأسواق ذات السيولة المرتفعة، وتجنب القرارات المتسرعة خلال فترات الأخبار السريعة التي قد تهيمن فيها أنشطة التداول عالي التردد على حركة الأسعار قصيرة الأجل.